现在又到他咸鱼翻身机会到来了，因为鲍亚雄在跟武汉三镇的比赛里面，他一次无意义的出击得到一张红牌，被停赛一场，正好错过跟北京国安的客场比赛。

中国核电，最近一直在涨，个有人甚至说，中国核电就是下一个长江电力。

今天，我们来好好聊一聊。

1，垄断的好生意

核电具有极强的壁垒，是一门非常好的生意。技术、资质、资金、位置，全都是壁垒。

首先，很容易发生核泄漏，不是一般人能干的，资质是前提。而且还是重资产，一个核电站动辄就几百亿，这也不是一般人干得起的。建设周期还特别长，一般需要60个月，5年时间以上。

其次，核电站的就是发电的，电力是刚需。而且，投资主要在前期，发电成本其实是比较低的，主要的消耗品核燃料棒，很容易运输，价格也不高。一个6厘米的小球，能量相当于1.5吨煤。只要建好了，就等同于印钞机。

最后，核电站所在的位置，也是稀缺的，不是什么地方都能建设的。选址很严格，需要同时满足水多、人口少、地质稳定等等多个条件。

好的公司，就是这么简单，业务简单、生意简单，一句话就能说清楚。

2，两大动力刺激

中国核电最近两年一直在涨，主要有2个原因：

第一，毛利率扩张

我们可以看到，2012年以后，中国核电的营收一直在增长，但是一直增收不增利。

直到2020年，中国核电的利润开始大幅增长，因为新增核电机组福清 5号和田湾 6 号投运。利润也从从2019年的47亿增长到2023年的106亿。（这就是我们常说的隐藏利润）

第二个利率的下滑

虽然中国经济并没有因为降息而复苏，但中国核电却非常收益，因为所有的项目都是贷款搞的，利息是一项重要的支出，低利率长期利好

同时，低利率还有利于估值的提升。利润增长1倍多，估值再拔一下，自然就上涨了。

当然了，当前大环境对这种具有极强壁垒的印钞机，自然是非常喜欢的，也给予了一定的估值溢价。

3，展望：又一个长江电力

为什么，中国核电配的上20倍估值呢？

1）隐藏的利润

核电站成本大头是折旧，中国核电2016、2017、2018、2019、2020五年的固定资产折旧分别为68.64亿元、79.38元、95.62亿元、114.8亿元、116.6亿元，现行的固定资产的综合折旧率为3.7%-3.9%，平均折旧年限为27年，折旧成本占到公司成本的35%。

但实际上能用50年以上，这和长江电力的水电大坝一样，真实使用年限远高于折旧年限，未来都是利润。利息支出，也是一样，随着利率的下滑，会持续走低。

2）新的建设高潮

2011年福岛核电站出事以后，整个核电行业进入了长达十年的低迷期。全碎范围内都暂停了核电站的建设。

从2011年3月至2015年2月，我国政府仅仅核准2台核电机组，开工7台核电机组，大幅低于此前5年的平均发展速度。

到2015年才重新开启建设周期，真正开始新的周期还是在2019年，如果按照5-10年的周期来算。

未来十年，将是核电站落地的集中地，也是核电站利润持续走高的周期。

3）新能源需要核电

新能源便宜是一个事实，但新能源不稳定也是一个事实，水电也不稳定，所以，想要做大新能源，一定要有稳定的能源作为基础。

只有煤电和核电能满足需求，但是核电污染更小。过去，煤炭占比过高，未来核电将发挥更多的作用。

在长江电力的增长过程中，也有过几次兼并，才会这么牛，如果只是折旧和利息减免，它不值20倍，但正处在扩张阶段的核电，值20倍！

这只股票，和长江电力一样，唯一的问题就是价格，其他的基本都很干净。

但，也需要注意怎么开通股票杠杆，这只股票是具有周期性的，可能还要好几年，才会体现。